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    大宗商品表现强势,CTA策略三季度业绩亮眼!

    发布时间:2017-09-22 15:46:52
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    摘要:三季度以来,CTA基金一改颓势,7、8月份均获利颇丰。在私募基金人士看来,这主要受益于大宗商品的价格上涨。尽管近期CTA基金表现有所回落,但在短期盘整之后,四季度CTA大概率表现向好。

    在经历了2017年上半年的震荡下行之后,6月份开始商品市场迎来一波连续强势的反弹,商品市场的强势表现给管理期货策略迎来翻身机会。


    CTA策略三季度表现抢眼

    据格上研究中心数据显示,8月,主观期货策略基金平均收益为2.92%,摘得各策略业绩榜首,且已经连续两月成为表现最好的策略;程序化期货以2.08%的平均收益位居第三。在今年以来的各策略业绩统计中,主观期货策略以7.9%的平均收益夺得亚军,仅次股票策略(平均收益8.09%);得益于6月份以来的趋势行情,程序化期货也开始连续盈利,今年以来获得了2.79%的平均收益。

    在今年以来的各策略业绩统计中,主观期货策略以7.9%的平均收益夺得亚军,仅次股票策略(平均收益8.09%);得益于6月份以来的趋势行情,程序化期货也开始连续盈利,今年以来获得了2.79%的平均收益。


    三季度大宗商品持续上涨利好CTA策略

    6月以来,商品期货价格的持续上涨无疑是推动近几个月CTA策略收益走高的主要因素。截至9月19日收盘,Wind商品指数今年以来上涨7.23%,其中6月以来涨幅达到16.07%。分板块来看,除农产品、贵金属板块外,黑色、有色、化工等板块都出现了连续上涨行情。其中6月以来,煤炭钢矿板块涨幅超过20%。

    利得君认为,大宗商品价格持续上涨的背后,是供给和需求共同作用的结果。需求方面,宏观经济企稳和向好,刺激大宗商品需求旺盛;供给方面,供给侧改革推动过剩产能出清,环保督查、限产政策等助力供给收紧,导致市场供需逐渐向多头倾斜,价格出现持续性上涨。


    富善投资表示,6月份以来供需渐渐明朗,博弈分出胜负,期货价格回归现货成为了行情的触发点。另外,新政策不断推出,方向基本利多,行情在这些因素的共同作用下走得比较流畅。


    CTA策略能否跨越牛熊?

    CTA策略更多的时候是一种投资方法,更准确的说,主要投资于衍生品的、比较系统化规则化的投资方法都可以称作CTA投资,它并不拘泥于量化或是主动,其具有相当的生命力。


    去年CTA策略在各大投资策略中排名榜首,然而今年上半年由于国内商品市场宽幅震荡,缺少趋势性机会,同时波动率大幅下降,CTA策略表现普遍较弱,也让投资人对于CTA策略的长期投资价值产生疑虑。


    事实上,尚腾资本研究表明,作为一种投资策略方法,CTA策略可投资标的远远超过商品期货,即使在商品市场长期处于横盘震荡状态仍然可以通过品类繁多的投资标的争取长期稳健回报。如下图:

    (1990-2016美国CTA收益来源分解结果)


    可见,1990-2001年商品处于长期低迷中,而CTA策略的累计收益是228%,其中债券贡献了大部分的收益,外汇和股票也占相当一部分。不论是全样本还是部分样本来看,利率和货币期货的影响都是显著的。所以说,即使单一投资市场低迷,CTA策略仍然可以作为一种方法在市场中长期存在。


    后市能否持续上涨?

    在经历了迅猛增长之后,CTA基金近期再次出现回调。尽管如此,多家私募人士判断,短期商品指数或震荡,四季度CTA依然值得配置。


    双隆投资分析认为,8月中旬后,市场对政策执行力度看法不一,监管层也希望主动引导资金离场。市场波动有所回落,行情趋于震荡,CTA基金也回吐了部分利润。但四季度CTA策略有较大概率迎来一个高波动的市场,构成趋势类策略及套利类策略的有利局面。


    对于目前的市场分化和震荡,富善投资认为,前期利多的许多因素已经消失,尚存的利多事件也只是针对个别品种,价格缺乏普遍调整的基础。目前处于盘整期,但这与上半年价格博弈不同,市场目前更多的是等待具体事件,后续应该会根据这些事件做出反应,所以中长期的价格调整还是值得期待。


    来源:利得金融

    • 大宗商品 cta 期货

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